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股票大盘查询:流动性略有改善 股市仍延续震荡格局

时间:2017-06-14 22:24   点击:

  股票大盘查询:流动性略有改善 股市仍延续震荡格局
  浦银安盛基金6月观点:流动性略有改善,股市仍将延续震荡格局
  核心观点
  5月市场震荡盘整,上证指数下跌1.2%;大盘股优于小盘股。行业表现持续分化,银行、非银、家电、食品饮料板块上涨,而军工、农业、建材板块大幅下跌。虽然监管方向不会改变,但有望阶段性放松,一方面美联储加息的背景下,海外市场的不确定将使监管层投鼠忌器;另一方面金融机构普遍担心年中流动性偏紧,已为类似于13年的“钱荒”未雨绸缪;而且近期监管层释放监管缓和信号。因此,经济缓慢下滑、流动性略有改善的背景下,股市短期有望弱反弹,但中期仍是震荡格局。行业方面,建议关注基本面好但市场预期差、估值低的房地产板块,以及基本面处于最差的券商板块,还可关注大幅下跌之后估值偏低的传媒、电子行业成长股。
  基本面
  经济领先指标持平但仍处高位
  ·5月中采PMI持平于51.2,但仍是2012年以来同期的最高。新订单指数与上月持平;新出口新订单指数略有回升;生产指数有所回落,但仍处于高位;成品库存与原材料库存一降一升,呈现积极组合。
  ·4月固定资产投资当月同比8.1%,较上月的9.5%显著下降。其中基建投资、房地产投资、制造业投资分别为18.2%、9.3%、4.9%。
  ·4月工业增加值6.5%,较上月的7.6%大幅下滑,计算机、医药、机械制造行业保持两位数增长,石化、钢铁、煤炭、有色行业增速较低。
  ·4月社会消费品零售同比10.7%,较上月的10.9%小幅下滑;实际消费增速也下滑至9.7%。
  ·5月30个大中城市房地产日均成交面积47.7万平,较上月的51.3万平小幅下降,主要是一线城市销量下降较快。
  ·5月出口同比15.5%,较上月的14.3%小幅回升。但是BDI指数大幅下跌21%,上海出口集装箱运价指数下跌6.1%,显示未来出口存在下行压力。从产品结构看,通用机械、有色金属、采矿业、服装行业的出口增速显著上行;而专用机械、交运设备出口增速下滑。
  资金面
  杠杆资金连续下降
  ·场内融资余额从上月末的9045亿下降398亿至8647亿。场外方面,银行理财、保险、资管产品的资金来源受到严管。
  非杠杆资金流出
  ·5月银证转账净流出884亿,结算资金期末余额1.2万亿,测算股市资金净流出1057亿。
  海外资金净流入
  ·5月沪股通买入金额440亿,卖出金额403亿,净买入37亿;深股通买入金额377亿,卖出金额236亿,净买入141亿。
  流动性
  资金利率下降后上行
  ·5月隔夜、七天回购利率分别从3.11%、4.18%下行至2.54%、2.98%,但月底以来上升至2.91%、3.44%。
  ·国债收益率继续大幅上行。1年期国债收益率从上月末的3.17%大幅上升至3.49%,而10年期国债收益率也从上月末的3.47%升至3.63%。
  外汇储备连续四个月上升
  ·5月央行外汇储备增加240亿美元至3.05万亿,连续四个月上升。
  政策面
  货币政策:趋紧态度明确
  ·5月央行公开市场操作净投放200亿,较上月的净投放2100亿大幅下降。
  ·5月央行对金融机构开展SLF操作共192亿;MLF操作共4590亿,对三家政策性银行净增加PSL共476亿。
  财政政策:收入、支出双降
  ·4月财政收、支出双降,财政盈余3149亿。4月财政支出1.36万亿,同比增长4.0%(1-3月同比增长21.0%);财政收入1.68万亿,同比增长8.1%(1-3月同比增长14.1%)。
  海外市场
  英国大选产生“悬浮议会” 、美联储确定性加息
  ·英国保守党未能在大选中获得330以上的议会席位,意味着需要寻求联合执政,未来的退欧之路可能更加偏“软”。
  ·另外,意大利五星运动党正快速崛起,该党支持率已接近民主党,立即举行大选让意大利退出欧元区风险大幅增加。
  ·虽然六月加息几乎已是板上钉钉,但近期通胀连续下滑,未来加息可能会推迟。市场预期美联储将于9月选择公布缩表计划,从10月开始以渐进且可预测的方式缩减资产负债表,然后在12月再次加息。
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